211service.com
Samovolně vyvolaná panika a finanční krize
Jednou z myšlenek ve světě financí je, že volatilita trhu je dobrým měřítkem rizik, která představuje. Je tedy snadné si představit, že volatilita by měla být také dobrým prediktorem finančních krizí, kdy dojde k největším korekcím.
To není tento případ, říká Dion Harman z New England Complex Systems Institute v Cambridge, MA a několik kamarádů. Říká se, že i když se volatilita zvyšuje na začátku krize, je nespolehlivá jako hlavní indikátor budoucích problémů.
Místo toho našli lepší prediktor potíží – přítomnost čiré, nefalšované paniky.
To může znít jako otřepaná pravda, ale Harman a spol. říkají, že náznaky počínající paniky jsou přítomné dlouho předtím, než se krize projeví jinými způsoby. A prý mají důkazy, které to dokazují.
Za prvé, co je panika? V sociologii je panika definována jako kolektivní útěk před skutečnou nebo domnělou hrozbou. Důležitým prvkem je tedy způsob, jakým se jednotlivci navzájem kopírují. Kritický přechod, ke kterému dochází během paniky, je změna chování, které je stimulováno zvenčí skupiny, k chování, které je spouštěno zevnitř prostřednictvím mimikry velkého rozsahu.
Takže jedním ze způsobů měření nervozity, která předchází panice, je zjistit, jak úzce se jednotlivci navzájem kopírují, říkají Harman a kamarádi. Za tímto účelem měřili podíl akcií obchodovaných na NYSE nebo Nasdaq, které se v konkrétní den pohybují stejným směrem.
Pokud jsou tyto pohyby výsledkem nesouvisejících vnějších podnětů, pak by se zhruba stejný počet měl pohybovat nahoru jako dolů. A data z roku 2000 to přesně ukazují. Kdykoli v roce 2000 se asi polovina akcií posunula nahoru a druhá polovina klesla.
Ale mezi nezbedníky se tento zlomek podstatně změnil, říkají Harman a spol. A v roce 2008 bylo kopírování tak všudypřítomné, že pravděpodobnost, že se jakákoli část trhu bude pohybovat stejným směrem, byla víceméně stejná. Bylo tedy stejně pravděpodobné, že 80 procent trhu se v daný den posune nahoru, jako že 80 procent se posune dolů nebo že rozdělení bude 50:50.
Harman a spol. říkají, že toto společné hnutí svědčí o nervózním trhu, který je zralý k panice. Signatura, kterou jsme našli, existence velké pravděpodobnosti společného pohybu akcií v kterýkoli daný den, je měřítkem systémového rizika a zranitelnosti vůči panice vyvolané sami sebou, říkají.
A ve skutečnosti přesně tato panika vyvolaná sebou samým vypukla, když koncem roku 2008 začala současná finanční krize.
Na tomto přístupu je zajímavé, že Harman a spol. říkají, že podobnou nervozitu lze pozorovat před dalšími velkými propady historických dat akciového trhu. Ve skutečnosti, když použili svou metodu k práci na historických datech z indexu Dow Jones, řekli, že jejich metoda zjišťování paniky identifikuje čtyři roky dlouhá období, ve kterých dochází k 8 největším poklesům procentních bodů za posledních 26 let.
Ale je to všechno velmi dobře vidět předchůdce krizí ve zpětném pohledu. Není nouze o lidi, kteří říkají, že to dokážou.
Lakmusovým papírkem je, zda je dokážete odhalit předem. Seznam těch, kteří to dokážou, je výrazně kratší a dá se říci, že je prázdný.
Aby to Harman a spol. změnili, budou muset udělat odvážný krok a udělat nějaké testovatelné předpovědi. budeme sledovat.
Ref: arxiv.org/abs/1102.2620 : Předvídání krizí hospodářského trhu pomocí opatření kolektivní paniky